2022內蒙古注冊會計師考試《財務成本管理》每日一練（6-9）

1.在其他條件不變的情況下，下列事項中能夠引起股票期望收益率上升的是( )。

A.當前股票價格上升

B.資本利得收益率上升

C.預期現金股利下降

D.預期持有該股票的時間延長

2.企業目標資本結構是使加權平均資本成本最低的資本結構。假設其他條件不變，該資本結構也是( )

A.使每股收益最高的資本結構

B.使股東財富最大的資本結構

C.使股票價格最高的資本結構

D.使利潤最大化的資本結構

3.甲公司用每股收益無差別點法進行長期籌資決策，已知長期債券與普通股的無差別點的年息稅前利潤是200萬元，優先股與普通股的無差別點的年息稅前利潤是300萬元，如果甲公司預測未來每年息稅前利潤是360萬元，正確的是( )。

A.應該用普通股融資

B.應該用優先股融資

C.可以用長期債券也可以用優先投融資

D.應該用長期債券融資

4.甲公司2018年邊際貢獻總額300萬元，經營杠桿系數為3。假設其他條件不變，如果2019年銷售收入增長20%，息稅前利潤預計是( )萬元。

A.120

B.100

C.150

D.160

5.甲公司2019年凈利潤150萬元，利息費用100萬元，優先股股利37.5萬元。企業所得稅稅率25%。甲公司財務杠桿系數為( )。

A.2

B.1.85

C.3

D.2.15

「參考答案及解析」

1.【答案】B。解析：根據固定增長股利模型，股票期望收益率=預計下一期股利/當前股票價格+股利增長率=股利收益率+資本利得收益率。所以，選項A、C都會使得股票期望收益率下降，選項B會使股票期望收益率上升，選項D對股票期望收益率沒有影響。

2.【答案】B。解析：使加權平均資本成本最低的資本結構為公司的目標資本結構，這時企業價值最大，每股收益不一定最大。根據股東財富最大化目標，當債務價值和股東投入資本穩定不變時，公司價值最大化等同于增加股東財富。所以，在目標資本結構下，股東財富最大，故本題選B。

3.【答案】D。解析：發行長期債券的每股收益直線與發行優先股的每股收益直線平行，并且發行債券每股收益大于發行優先股的每股收益，因此，在決策時只需考慮發行長期債券與發行普通股的每股收益無差別點200萬元即可。預測未來每年息稅前利潤360萬大于200萬元，該公司應當選擇發行長期債券籌資。D項符合題意。

4.【答案】D。解析：根據DOL=M/EBIT，邊際貢獻M為300萬元，經營杠桿系數為3，解得：EBIT=100(萬元)。經營杠桿系數反映了息稅前利潤對銷售收入變動的敏感程度，2019年銷售收入增長20%，經營杠桿系數為3，那么息稅前利潤增長20%×3=60%，息稅前利潤=100×160%=160(萬元)。

5.【答案】A。解析：甲公司息稅前利潤=150/(1-25%)+100=300(萬元)。甲公司財務杠桿系數=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]=300/[300-100-37.5/(1-25%)]=2。故本題選A。